Акции Сбербанка выросли на 20% с начала года против роста акций остальных банков РФ до 8% и +5% по индексу Мосбиржи. Сейчас рынок сфокусирован на раскрытии МСФО 2022 (9 марта). Мы ждем комментариев менеджмента по дивидендам за 2022 и ожиданиям на 2023. Мы считаем, что Сбербанк восстановит ROE до >20% в 2023 году и вернет 24% капитализации дивидендами в ближайшие 15 месяцев. На наш взгляд, текущая оценка (0,55x P/BV 2023П) это не учитывает.

Мы повысили наш прогноз прибыли банка на 2023 год после недавних раскрытий по РПБУ и видим возможность дальнейшего повышения прогноза, если качество кредитного портфеля останется высоким. В результате наша РЦ повышена на 7% до 300 руб./290 руб. за об./прив. акцию. Мы подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА с потенциалом роста 77%/73%.  2022 год пройден без серьезных потерь.

Мы оцениваем чистую прибыль Сбербанка по МСФО в 2022 году на уровне 264 млрд руб. (ROE 5%). По нашим оценкам, прибыль банка до резервов выросла на 10% г/г в 2022. Кризис ликвидности и шок процентных ставок были относительно недолгими, и кредитование быстро возобновилось.

( Читать дальше )

«Магнит», один из крупнейших ритейлеров в России, запускает формат «жесткого» дискаунтера под брендом B1, или «Первый выбор». Первые три пилотных магазина открылись в подмосковных Ступино, Электростали и Тучково. Новый формат ориентирован на рациональных покупателей с любым уровнем доходов.

Новая сеть от «Магнита» — это вход в формат «жестких дискаунтеров». Данный формат появился не так давно, но уже пользуется большой популярностью особенно в условиях роста продовольственной инфляции. Положительный опыт с данным форматом показал другой крупный продуктовый ритейлер — X5, который осенью 2020 г. запустил сеть магазинов «Чижик». С момента запуска «Чижик» демонстрирует очень хороший рост. На конец 2022 г. сеть насчитывала уже 517 магазинов с выручкой в 36 млрд руб. Подобный успех хочет развить и «Магнит», у которого есть для этого все ингредиенты, включая большую собственную производственную базу.

Шульгин Михаил

( Читать дальше )

28 февраля Московская Биржа сообщила о том, что с 17 марта включает в новую базу расчета индекса МосБиржи и индекса РТС депозитарные расписки иностранного эмитента Ros Agro («Русагро»).

Что делать инвестору. У нас есть актуальная инвестидея в расписках Ros Agro («Русагро») с целью 1290 руб. (потенциал роста с текущих уровней – 82,9%). По итогам 2022 г. компания нарастила выручку во всех бизнес-сегментах, кроме сельскохозяйственного, а IV квартал 2022 г. оказался для неё лучше предыдущего.

Авсейко Иван
«Открытие Инвестиции»

Динамика акций. За 12 месяцев расписки Ros Agro подешевели на 18,5%, а за 5 лет подорожали на 21,75%. Индекс Мосбиржи за те же периоды снизился на 8,25% и 3% соответственно. Бумаги выглядят самыми среднесрочно перепроданными среди компонентов отраслевого индекса «Потребительского сектора».

Сегодняшний рост акций «Газпрома» происходит без видимых причин. Вероятно, инвесторы ищут акции, которые отстали от роста широкого рынка в последние недели, и покупают их в расчёте на то, что такие акции догонят рынок. В то же время фундаментальная картина в акциях «Газпрома» остаётся слабой. Экспорт в дальнее зарубежье в текущем году составит 70-85 млрд кубометров против 185 млрд кубометров в 2021 году.

В то же время цены на газ снизились до минимумов с лета 2021 года и уже не могут компенсировать «Газпрому» падение объёмов экспорта и необходимость платить дополнительные 600 млрд руб. в год в качестве НДПИ.

На этом фоне наш текущий прогноз по дивидендам «Газпрома» по итогам 2023 года составляет 16,6 руб. (10,2% доходности) на акцию, и даже этот прогноз можно считать оптимистичным, учитывая недавнюю коррекцию в ценах на газ. Мы полагаем, что подобной дивидендной доходности недостаточно для роста акций «Газпрома», в связи с чем сохраняем нейтральный взгляд на них. Наша текущая целевая цена составляет 157,8 руб., что соответствует даунсайду 3,5%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Влияние налогового и санкционного давления на сектор в целом и «ЛУКОЙЛ» в частности оказалось умереннее ожиданий, хотя и привело к снижению акций нефтяников. В то же время «ЛУКОЙЛ» продолжает оставаться одной из наиболее дивидендных акций в секторе — наши прогнозы предполагают доходность финальных дивидендов за 2022 год 12,5% и выплат за 2023 год 13,4%.  Мы считаем, что сочетание высокой дивидендной доходности, умеренной устойчивости к санкциям и сохраняющихся международных проектов развития делают акции «ЛУКОЙЛа» привлекательными для покупок в текущей ситуации.

Мы снижаем целевую цену по акциям «ЛУКОЙЛа» с 5020 руб. до 4623 руб., но сохраняем рейтинг «Покупать». Апсайд на конец года составляет 18,3%. Снижение целевой цены преимущественно связано с коррекцией цен на нефть и повысившейся налоговой нагрузкой в секторе.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»


( Читать дальше )

Акции Union Pacific в понедельник выросли в стоимости на 10%, после того как компания заявила, что ее генеральный директор Лэнс Фриц уйдет в отставку в текущем году — на этом настаивает инвестор-активист Soroban Capital Partners.

Инвестиционная компания Soroban Capital Partners, которой принадлежит 1,2%-ная доля в Union Pacific, в воскресенье предложила железнодорожному оператору рассмотреть кандидатуру Джима Вена, ранее работавшего в Union Pacific на должности операционного директора, на должность гендиректора. На текущий момент Джим Вен — член совета директоров FedEx. Ранее его кандидатуру рассматривали на пост главы Canadian National Railway. Благодаря опыту Джима Вена может в значительной степени вырасти эффективность доставки грузов компанией, в частности, на направлениях премиальных перевозок, которые, по нашим оценкам, внесут 44%-ный вклад в увеличение прибыли к 2026 г.

Капитализация Union Pacific с учетом дивидендов с февраля 2015 г. (момента прихода на должность генерального директора Лэнса Фрица) выросла в 2,2 раза, в то же время капитализация CSX — в 3,1 раза, Norfolk Southern — в 2,6 раза.

( Читать дальше )

Повышаем целевую цену на фоне хороших операционных показателей. Мы повышаем целевую цену по акциям Ozon на 33% до 2000 руб. за штуку, что предполагает потенциал роста в 26% с текущих уровней и позволяет нам сохранить рейтинг «Покупать». Ozon не так давно подтвердил, что ожидает достижения цели за весь 2022 г. — роста GMV как минимум на 80% г/г — и сохранения хорошей динамики в этом году.

Таким образом, компания должна остаться одним из двух крупнейших игроков на рынке e-commerce в РФ, и рост масштаба станет способствовать улучшению юнит-экономики.

Белов Константин
ИБ «Синара»


( Читать дальше )

Среди предстоящих отчетов в секторе электроэнергетики на этой неделе особый интерес у рынка вызовут результаты «РусГидро» по МСФО, которые покажут, насколько плохо прошел IV квартал в дальневосточных «дочках» компании. Отчет по РСБУ не дал позитивных сигналов в этом направлении, и в целом в преддверии публикации мы настроены умеренно-пессимистически. Наша целевая цена по акциям «РусГидро» – 0,75 руб. с потенциалом снижения 5%, рейтинг – «Держать».

С наступлением весны актуальность приобретают покупки акций энергетиков под дивиденды и в этом отношении можно обратить внимание на ОГК-2 и «префы» «Ленэнерго». Вероятность выплаты в случае первых довольно высокая и объясняется холдинговой структурой материнского ГЭХа. По нашим оценкам, дивиденды ОГК-2 могут составить 0,08 руб. (доходность – 13,4%). Риски невыплаты в случае «префов» «Ленэнерго» чуть выше и связаны с маловероятными, но возможными убытками, понесенными в IV квартале, которые компания может показать по итогам 2022 года, что занизит чистую прибыль и дивидендную базу. Компания выплатила дивиденды по «префам» за 9 месяцев на одном уровне с «обычкой» (0,4435 на акцию, доходность – менее 1%), однако, устав LSNG регламентирует годовые, но не промежуточные выплаты (10% от прибыли). Таким образом, за год компания может доплатить инвесторам около 18,7 руб. на акцию, что соответствует доходности 14,7%.

( Читать дальше )

США все-таки ввели 200%-ные пошлины на импорт российского алюминия и изделий из него. Понятно, что такой размер пошлины является по сути запретительным, хотя и оставляет лазейку на случай непредвиденного дефицита металла (в том смысле, что это всего лишь повышенная пошлина, а не запрет на импорт).

Новые пошлины, вступающие в силу с 10 марта 2023 г., на первый взгляд, не очень опасны для «РУСАЛа», основного производителя первичного алюминия в РФ. Доля американского рынка в выручке «РУСАЛа» в 2021 г. составляла всего около 10%, а в 2022 г. она сократилась примерно до 7%-5%. Во всяком случае, акции «РУСАЛа» пока реагируют на информацию довольно сдержанно, умеренным снижением. Да и цены на алюминий умеренно растут, не проявляя признаков опасения дефицита.


( Читать дальше )

Сегодня Fix Price отчиталась по МСФО за четвёртый квартал 2022 года. Выручка ритейлера выросла на 13,9% г/г до 75,8 млрд руб., EBITDA – на 12,8% до 15,1 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 43,8% г/г до 9,3 млрд руб. Отметим, что слабая динамика прибыли всего года связана с разовым ростом налога на прибыль и курсовыми убытками в первом полугодии.

Рост выручки и EBITDA преимущественно происходил за счёт открытия 759 новых магазинов за прошедший год и роста среднего чека примерно на уровне инфляции. При этом далее компания планирует придерживаться не менее высоких темпов открытия новых магазинов, что продолжит поддерживать выручку.


( Читать дальше )